bankuo 发表于 2013-1-8 09:13:36

城投债风险评判和投资思路

 近一段时间,城投公司债务信用质量成为关注焦点。多只城投债遭遇了恐慌性抛售,城投债市场压力陡增,也是形成债券市场和债券基金下跌的原因之一。我们认为,地方政府债务信用风险总体可控,不会对宏观经济和金融稳定带来实质性冲击。理由有以下几点:

  一、与发达国家相比,地方政府负债率(债务余额占GDP比重)并不高。2010年末,地方政府债务余额相当于同期全国GDP的27%,地方债务与中央政府债务之和占GDP的44%,远低于欧盟(80%)、美国(93%)和日本(210%)等发达国家水平。

  二、还款时间较为分散,集中还款期推后。

  三、我国赤字率低于国际3%的标准,远低于主要发达国家和一些新兴国家,政府债务风险可控。

  四、市政基础设施领域的不良资产率相对于其他行业,不仅历史波动性更小,而且绝对值也处于较低水平。

  五、至于城投债的信用风险,由于其发行人资质较好,债务条件最为严格,信息披露较为透明,总体风险也相对可控。

  投资城投债需要特别注意以下几点:一、地方经济实力和政府的综合实力,从区域来看,东部沿海省份经济实力较强,市场化水平较高,对城投债的保障作用强于中西部地区。二、增信方式的差别化,特别自2010年国发19号文禁止城投债发行采用应收账款质押之后,城投债更多采用土地质押和第三方担保等方式,很多城投债的担保方也为其他城投企业,因此对这些增信方式的识别和评判非常重要。

qiangzi3978 发表于 2013-1-8 15:42:11

行开始入手,先看看              

爱威一万年 发表于 2013-1-9 04:38:46

谢谢分享,好好学习              
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